報(bào)告顯示，貴州茅臺2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1061.90億元，同比增長11.88%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈*524.60億元，同比增長12.34%。

　　這份年報(bào)的意義，不僅僅正式宣布了貴州茅臺股份公司版塊營收首次突破千億大關(guān)、進(jìn)入新的歷史階段，更重要的是，透過其中三大重要信息，我們能夠清楚看到貴州茅臺的“進(jìn)擊”姿態(tài)。

　　01

　　更多的分紅

　　有行業(yè)人士笑稱，貴州茅臺的股東是A股最安心也最幸福的人，尤其是在每年分紅的時(shí)候。

　　據(jù)2021年年報(bào)顯示，貴州茅臺擬以2021年年末總股本12.56億股為基數(shù)，對公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利216.75元(含稅)，共分配*272.28億元，剩余1334.89億元留待以后年度分配。該分紅數(shù)額，占據(jù)貴州茅臺2021年凈*的51.90%。

　　微酒記者統(tǒng)計(jì)了貴州茅臺近五年來的分紅數(shù)額，隨著凈*的穩(wěn)定增長，其分紅數(shù)額呈逐年遞增趨勢。其中，2019年首次突破200億元;2021年同比去年凈增29.93億元，創(chuàng)造了歷史新高。

　　據(jù)萬得股票APP顯示，貴州茅臺自2001年上市以來，已實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅20次，累計(jì)現(xiàn)金分紅數(shù)額高達(dá)1213.53億元，這個(gè)數(shù)字甚至超過了貴州茅臺在2021年的營收數(shù)額。

　　在分紅率方面，貴州茅臺20年來的平均分紅率為39.38%，其中自2015年以來，這個(gè)數(shù)據(jù)便一直不低于50.00%。

　　綜合來看，貴州茅臺具有高數(shù)額、高分紅率與高穩(wěn)定性等三大特點(diǎn)，其不僅意味著當(dāng)前公司整體盈利情況良好，擁有較為充足的現(xiàn)金流，更是在通過現(xiàn)金分紅這種正反饋的方式，向投資者與資本市場表明了其對于未來發(fā)展的絕對自信，“進(jìn)擊”之勢蘊(yùn)含其中。

　　02

　　更大的產(chǎn)能

　　貴州茅臺的發(fā)展以白酒產(chǎn)品為實(shí)際載體，而產(chǎn)品的輸出依托于產(chǎn)能，因此貴州茅臺的產(chǎn)能一直是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　2021年年報(bào)顯示，茅臺酒制酒車間的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為4.27萬噸，而實(shí)際產(chǎn)能為5.65萬噸，利用率高達(dá)132.12%，處于超負(fù)荷狀態(tài);系列酒制酒車間的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3.17萬噸，但其中0.64萬噸的實(shí)際產(chǎn)能將在2022年釋放，實(shí)際產(chǎn)能為2.82萬噸，綜合計(jì)算下來的利用率也超過。

　　顯然，貴州茅臺需要更大的產(chǎn)能，而這也正是其一直在推進(jìn)的項(xiàng)目。

　　一方面，“‘十三五’中華片區(qū)茅臺酒技改工程及其配套設(shè)施項(xiàng)目”于2020年10月投產(chǎn)，對應(yīng)的4032噸茅臺酒基酒產(chǎn)能已于2021年釋放;

　　另一方面，對于系列酒的“3萬噸醬香系列酒技改工程及其配套設(shè)施項(xiàng)目”，貴州茅臺在2021年的投資金額為20.53億元，相比2020年的10.09億元增幅超過，對系列酒的產(chǎn)能建設(shè)提速明顯。

　　值得關(guān)注的是，貴州茅臺在經(jīng)營計(jì)劃中表示將在2022年“完成基本建設(shè)投資69.69億元”，其對應(yīng)的是3萬噸醬香系列酒技改工程與中華片區(qū)15棟酒庫等項(xiàng)目建設(shè)，這意味著3萬噸醬香系列酒技改工程的建設(shè)將再次提速，或?qū)⒂诮衲耆靠⒐ね懂a(chǎn)，屆時(shí)系列酒的產(chǎn)能將提升大幅提升。

　　有行業(yè)人士分析認(rèn)為，貴州茅臺在保持茅臺酒現(xiàn)有稀缺屬性的基礎(chǔ)上，將在系列酒方面大做文章，通過更高品質(zhì)、更多元化、更有競爭力的產(chǎn)品做大做強(qiáng)，“這與其‘十四五’末要實(shí)現(xiàn)營收翻番的目標(biāo)是相吻合的。”

　　因此，更大的產(chǎn)能背后隱藏著貴州茅臺的茅臺酒、系列酒雙線“進(jìn)擊”的意圖。

　　03

　　更高的目標(biāo)

　　年報(bào)里還有一個(gè)數(shù)據(jù)引發(fā)了行業(yè)的重點(diǎn)關(guān)注，貴州茅臺將“營業(yè)總收入較上年度增長 15%左右”作為2022年的重要經(jīng)營目標(biāo)，也就是說，其2022年的營收要達(dá)到1221.19億元。

　　需要注意的是，這一增長目標(biāo)數(shù)據(jù)在2021年為10.5%、在2020年為10%、2019年為14%。也就是說，在疫情的統(tǒng)一背景下，貴州茅臺主動(dòng)大幅上調(diào)營收目標(biāo)，擬增長幅度甚至趕超了疫情前。

　　“這說明了兩件事情，一是經(jīng)過這兩年多的探索，貴州茅臺已經(jīng)有自信能夠應(yīng)對疫情帶來的負(fù)面影響，以及可能出現(xiàn)的相關(guān)突發(fā)情況;二是貴州茅臺也找到了實(shí)現(xiàn)增長的路徑?！庇行袠I(yè)觀察人士表示。

　　那么，助力貴州茅臺營收增長的因素有哪些?微酒記者在2021年年報(bào)以及2022一季度經(jīng)營情況中，找到了以下三條——

　　，持續(xù)發(fā)力的直銷渠道。

　　年報(bào)顯示，貴州茅臺2021年直銷營收240.29億元，同比增長高達(dá)81.49%，率為96.12%，同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，為貴州茅臺的業(yè)績做出不小的貢獻(xiàn)。近日，貴州茅臺新推出“i茅臺”并進(jìn)行連續(xù)宣傳與推廣，也能看出其在直銷平臺上的強(qiáng)力打造與持續(xù)發(fā)力。

　　還有兩個(gè)點(diǎn)需要注意，一是貴州茅臺2021年直銷營收與批發(fā)批發(fā)營收的比例約為1：3.41，直銷還有很大的發(fā)展空間;二是其直銷營業(yè)成本同比增加60.89%，預(yù)計(jì)隨著后期管理效率的提高，這部分成本或?qū)p少。

　　第二，不斷加碼的科技賦能。

　　微酒記者注意到，與前兩年的年報(bào)相比，貴州茅臺2021年年報(bào)在研發(fā)投入一欄中，新增了對研發(fā)人員情況的介紹，呈現(xiàn)出整體學(xué)歷高、年輕人多的特點(diǎn)。

　　具體而言，研發(fā)人員總數(shù)為659，比2020年的513增加了146人;按學(xué)歷來看，人數(shù)最多的為本科學(xué)歷的405人，博士研究生、碩士研究生分別為53人、153人;按年齡來看，人數(shù)最多的為30-40歲的371人，30歲以下、40-50歲分別為134人、113人。

　　在日前的科技創(chuàng)新與人才工作大會(huì)上，貴州茅臺明確將加大科研投入與力度，并實(shí)施相應(yīng)人才計(jì)劃，保障科技創(chuàng)新工作的順利運(yùn)轉(zhuǎn)。可以預(yù)見，持續(xù)加碼的科技創(chuàng)新將強(qiáng)力賦能貴州茅臺的后續(xù)發(fā)展。

　　三是主動(dòng)作為的奮進(jìn)姿態(tài)。

　　在2022年一季度，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)高增長的三年以來“開門紅”，其成績的取得主要來源于在新品、營銷、內(nèi)部變革等三方面“主動(dòng)戰(zhàn)”(分析詳見《茅臺，又上了一個(gè)“陡坡”》)。

　　我們有理由推測，主動(dòng)作為將成為貴州茅臺在今后的常態(tài)，而隨著相關(guān)變革舉措的持續(xù)落地與勢能釋放，貴州茅臺將從更高質(zhì)量的發(fā)展路徑到達(dá)更高的目標(biāo)。

　　從更多的分紅、更大的產(chǎn)能、更高的目標(biāo)中，我們看到了一個(gè)“進(jìn)擊”的貴州茅臺，而以“進(jìn)擊”姿態(tài)前進(jìn)的貴州茅臺又會(huì)帶給行業(yè)怎樣的驚喜?讓我們拭目以待。