截至5月30日收盤，啤酒概念大漲超4%，成為兩市漲幅。板塊內(nèi)，廣州浪奇(000523.SZ)早盤直線拉板，樂惠國際(603076.SH)漲超9%，重慶啤酒(600132.SH)、青島啤酒(600600.SH)(00168)大漲6%。此外，港股上市的行業(yè)老大華潤啤酒(00291)也暴漲9%。

　　當(dāng)下疫后復(fù)蘇正成為市場交易的重要暗線，而啤酒板塊受益于消費(fèi)復(fù)蘇。此前因上海北京等地疫情防控致使消費(fèi)場景受到抑制，隨著上海實(shí)現(xiàn)社會面清零，生活生產(chǎn)有望逐漸步入正軌，啤酒消費(fèi)場景逐漸恢復(fù)。

　　與此同時，臨近端午假期，也能提振餐飲行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期。據(jù)去哪兒大數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日中午12點(diǎn)，端午火車票預(yù)訂量環(huán)比前一日增長超2成，其中超過85%旅客為省內(nèi)出行，疫情較為穩(wěn)定的廣東省、浙江省、四川省省內(nèi)火車票預(yù)訂量增長較為明顯。

　　此外，全國各地區(qū)端午假期機(jī)票預(yù)訂量也逐漸增長。去哪兒平臺顯示，截至5月30日中午12點(diǎn)，疫情較為穩(wěn)定的城市，機(jī)票預(yù)訂量較上一周增長達(dá)2成，多數(shù)旅客選擇臨近節(jié)假日出發(fā)時間購票。

　　整體上看，與清明相比，端午假期的跨省團(tuán)隊游已經(jīng)提前半個月恢復(fù)至清明假期的55%以上。

　　對此，申港證券表示，啤酒板塊將持續(xù)受益于疫情后消費(fèi)場景的逐漸恢復(fù)，疊加提價以及產(chǎn)品高端化的積極影響，高成長性可期。

　　據(jù)中國國際啤酒網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年，啤酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量3562萬千升，同比增速為5.6%，但銷量水平與疫情前2019年的3765萬千升仍有差距。這與新冠疫情及其反復(fù)有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度，生產(chǎn)端和銷售端受到制約，進(jìn)而帶來銷量增速變窄。

　　相比于增速放緩的產(chǎn)銷量，啤酒行業(yè)在2021年共實(shí)現(xiàn)收入1622億元，同比增加10.4%，與疫情前的2019年相比也增加了3.5%。行業(yè)收入端已經(jīng)超越疫情前的水平，這主要得益于產(chǎn)業(yè)升級以及高端化進(jìn)程驅(qū)動。

　　海通證券表示，龍頭企業(yè)的高端化進(jìn)程繼續(xù)，華潤的SuperX、喜力、純生；青島啤酒的純生、白??；重慶啤酒的烏蘇、樂堡；燕京的U8均實(shí)現(xiàn)了快速放量，帶動大部分公司噸價實(shí)現(xiàn)了5%以上的提升。

　　雖然收入有所提升，但依舊壓力山大。2021年，啤酒行業(yè)經(jīng)歷了一輪貫穿全年的原材料價格上漲。

　　啤酒的釀造過程中，需要用到麥芽、啤酒花等原材料。近幾年，全球小麥主產(chǎn)國俄羅斯、美國、加拿大都遇到了極端干旱天氣，產(chǎn)量受到嚴(yán)重影響。自2020年6月起，小麥價格不斷上行，2021年12月價格達(dá)到2.91元/公斤，達(dá)到歷史峰值。

　　此外，包裝材料是啤酒生產(chǎn)的另一大成本，其中以玻璃瓶及鋁罐兩種包裝為主。從去年年初開始，這兩者到最高點(diǎn)的漲幅都在50%以上，對于各家酒企產(chǎn)生了嚴(yán)峻的考驗。

　　盡管通過提前鎖價，增強(qiáng)玻璃瓶回收等措施，大部分公司在2021年均將噸成本的增幅控制在了噸價增幅之下，了各自盈利能力的繼續(xù)提升。但海通證券根據(jù)“HTI消費(fèi)品成品指數(shù)”的現(xiàn)貨指數(shù)變化預(yù)測，紙箱、鋁罐、玻璃瓶和大麥的漲價會推動2022年啤酒成本同比上升中高位數(shù)，成本端壓力將持續(xù)，并影響盈利水平提升。

　　進(jìn)入今年，全國大部分地區(qū)受到疫情影響，啤酒銷量開始下滑，同比2021年，2022年一季度規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量下滑1.5%，其中3月單月同比下滑10.3%。

　　尤其3月以來，疫情對啤酒消費(fèi)的影響更加顯著，上海全區(qū)域受到了嚴(yán)重影響，現(xiàn)飲渠道幾乎全軍覆沒，廣深地區(qū)也出現(xiàn)了短暫的部分餐飲停業(yè)情況。由于今年的疫情延續(xù)跨度較長，與啤酒行業(yè)的旺季產(chǎn)生時間重合，因此受影響的銷量基數(shù)較大。

　　展望下半年，啤酒行業(yè)依舊會普遍面臨很大挑戰(zhàn)，堅持高端化進(jìn)程與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級將是啤酒行業(yè)獲得盈利增長的不二路徑。同時，部分龍頭企業(yè)也開始涉足啤酒以外的業(yè)務(wù)，進(jìn)行賽道擴(kuò)充，以期帶來新的增長突破口。

　　對此，海通證券分析稱，受今年短期疫情影響，預(yù)計行業(yè)整體會在銷量端有所承壓。同時，考慮到來自于原材料費(fèi)用上的壓力，噸成本的控制也是酒企需要面對的難題。另一方面，酒企的高端化進(jìn)程持續(xù)進(jìn)行，疊加輪提價基本落地，旺季將全面顯現(xiàn)效果，助力企業(yè)較好覆蓋噸成本提升，進(jìn)一步增厚盈利能力。綜合考慮各家2021年以及2022年一季度的表現(xiàn)，重點(diǎn)建議關(guān)注重慶啤酒、青島啤酒(H)以及華潤啤酒。